前言：比特币未来的作用是什么？可以存储为值吗？它只存储为值吗？社区中有很多争论。那么，从价值储存的角度来看，它能被理解为“数字黄金”吗？即使这样，每个人都有一个非常不同的观点。有人认为，在最近的宏观水平测试之后，比特币没有显示出“避风港”资产的特征，比特币也不是“数字黄金”。本文作者认为，比特币已显示出与黄金原始类似的价值存储迹象，并且由于每个人的观点不同，因此存在认知红利期。当然，投资是有风险的，尤其是比特币的地位尚未得到充分认可。机会和风险始终伴随着您，您必须自己做出决定。作者是Matt Hougan，由Blue Fox Notes社区的Nahong翻译。

比特币是一种新的数字黄金吗？这是许多人最近的一个问题。

比特币是新的黄金吗？是的.但它大约是1973年的黄金。（图片来自Ulrich Baumgarten通过Getty Images） 上周末，Barron杂志发表了一篇题为“比特币是一个避风港？”的文章，对比特币持怀疑态度。 “巴伦周刊”写道：“本周绝对是对资产是否为避险资产的良好考验。”阿根廷市场崩溃，美国国债收益率曲线逆转（被视为衰退指标），贸易紧张局势加剧，德国经济形势严峻等等。 ” 然而，在这种情况下，它指出比特币本周下跌了10％。那么，这个等式“比特币=数字黄金”的论证是否不可靠？ 错误。比特币就像金子.就像20世纪70年代一样。 避险资产应该是无聊的。以黄金为例：自1980年以来，黄金的年化回报率为2.3％/年。通胀调整后，年化收入为-0.7％/年。虽然有很多好年头，比如2000年代，但是在一年中的大部分时间里，它只是像笨拙的摇滚一样坐在那里，以保持它的价值。 这没有问题。毕竟，这是黄金的作用。 如果您对财富创造感兴趣，历史表明您实际上并不想要一个价值商店，您想要的是一个新兴的价值商店。也就是说，这种资产具有价值储存的所有特征，但尚未得到投资者的广泛认可。 （Blue Fox注：作者的暗示是新兴价值存储资产有更多的盈利机会。） 通过研究黄金的历史可以知道这一点。现代黄金的大部分回报来自20世纪70年代。 ·1970年代：1,365％ ·1980年代：-22％ ·20世纪90年代：-28％ ·2000年代：281％ ·2010年：50％ 当然，在20世纪70年代，美国放弃了黄金标准。当时，人们不知道黄金应该去哪里。它是一个不受美元约束的“避风港”资产吗？或者，约翰梅纳德凯恩斯说，被遗弃为“野蛮人的遗物”？ 结果是在此期间黄金价格大幅波动，因为这两种观点来回反复。在某些年份，如1975年，黄金价值下跌了25％。在某些年份，如1979年，它飙升了120％。 不仅如此，而且每天都有波动：1973年，黄金价格每10天就超过波动3％。对我来说，这就像比特币的故事。 （蓝狐注：比特币领域的这种波动很小。只有类似，而不是同比。） 黄金有可能被扔进历史垃圾桶，就像贝壳和其他被遗忘的价值存储资产所经历的那样，然而，正是这种风险导致黄金产生波动和强劲的回报。事实证明，黄金实际上仍然是一个安全的避风港，并且回报飙升，更多投资者将黄金作为其投资组合的一部分。比特币今天也在发生同样的过程。 （注：在2000年代中期，黄金大幅上涨，很大程度上是因为第一只金条ETF，推出SPDR黄金股，这带来了新一波投资者;量化宽松货币政策也有所帮助）。 比特币既是避险资产又是不稳定的资产，让我们习惯它。 人们喜欢进行类比并将不熟悉的东西放入盒子里。比特币=黄金的叙述是一个简单的类比，因为比特币与黄金有很多共同之处。它稀缺，便携，均匀，可分离，不随时间腐烂，即使没有现金流也很有价值。此外，在某些时候，比特币已经显示出经典价值存储的相同迹象。 但与此同时，比特币也是一种风险资产。这是一项新资产，就像黄金在其第一个十年一样，它在未来世界的长期地位并不安全。因此，它具有与股票和风险投资等其他风险资产相同的特征。当市场进入避险模式时，一些人将其作为避险资产购买，而另一些人则失去信心并将其出售以降低风险。 两种力量——都避免暴露于宏观威胁，暴露于风险——可能会造成直接冲突。例如，当市场由于宏观原因而陷入困境时，比特币的日常回报变得难以解释。 然而，随着时间的推移，主导范式很明显：比特币是一个“新兴的价值商店”。每天，越来越多的投资者对比特币在全球的地位越来越有信心。每天，它使机构投资者和财务顾问更容易购买。每天，千禧一代，相对于黄金，他们更喜欢比特币。 像20世纪70年代的黄金一样，它变成了波动，但回报很强劲。鉴于人们对比特币的社会角色持续持怀疑态度，它仍有很大的增长空间。 也许有一天，比特币会变得很无聊。 （蓝狐注：作者回应上面提到的，黄金和摇滚一样无聊。）但如果我们到达那一点，未来的价格将远高于今天的价格。