目前，中央银行数字货币的研发处于“赛马”状态，多家指定运营机构采用不同的技术路线进行研发。 “谁的路线是好的，最终会被人们接受并被市场接受，谁将赢得比赛。”

8月10日，由中国金融四十论坛（CF40）主办的“第三届中国金融40人伊春论坛”在黑龙江省宜春市举行。 CF40特邀嘉宾，中国人民银行支付结算部副主任穆昌表示，对央行数字货币（DC/EP）的研究已经持续了五年，现在已经“淘汰”的盒子。“

关于是否采用区块链技术，穆长春介绍说，在中国这样的大国发行数字货币无法实现零售使用纯区块链架构所要求的高并发性能。因此，决定央行应保持技术中立性。建立技术路线意味着不一定依赖某种技术路线。 穆长春透露，央行的数字货币将采用“双层操作系统”。单层操作系统意味着中央银行直接向公众发行数字货币。 “双层操作系统”意味着中央银行首先将数字货币转换为银行或其他运营机构，然后将其转换为公众。为了确保中央银行的数字货币没有过多的代表，商业机构需要向中央银行支付全额和100％的储备金。 穆长春认为，这种央行是第一层，商业银行的二级双层制更适合中国国情。 “双层操作系统不仅可以利用现有资源调动商业银行的积极性，还可以顺利提高数字货币的接受度。” 在演讲中，除了“双层操作系统”外，穆长春还公布了央行数字货币的许多细节。重要内容包括以下四点： 1.为了确保中央银行的数字货币没有过多的代表，商业机构需要向中央银行支付全额和100％的储备金。 2.在数字货币的技术路线上，中央银行保持技术中立性，并不预先假定技术路线。不一定是区块链，任何技术都可以。 “无论是区块链还是集中账户系统，它都是电子支付或所谓的移动货币。你可以采取任何技术路线，央行可以适应。“ 3.目前，中央银行数字货币的研发处于“赛马”状态，多家指定运营机构采用不同的技术路线进行研发。 尽管采用“双层操作系统”，但央行的数字货币仍处于集中管理模式。 穆长春现任支付结算部副主任。 2018年10月，姚明退休后担任中央银行数字货币研究所所长，腾讯《一线》报道穆长春也担任此职。在Facebook今年6月推出数字货币天秤座之后，穆长春多次就天秤座和央行数字货币等话题发表公开评论。 以下是穆长春“第三届中国金融四十宜春论坛”全文： 今天我想谈谈中央银行合法数字货币DC/EP的做法。在2014年夏天，周总统说有一天我们应该研究发行央行数字货币的可能性。当时有很多问题要回答。例如，当电子支付如此发达时，为什么要发行自己的中央银行数字货币？再举一个例子，这条技术路线应采用何种技术路线？它是区块链还是集中帐户系统？例如，利息支付不支付利息，组织结构如何安排，等等。我们研究了这些问题并取得了一些成果。从2014年到现在，对央行数字货币DC/EP的研究已持续了五年。自去年以来，数字货币研究所的相关人员已经有996人。为了进行相关的系统开发，现在可以说中央银行的数字货币已经准备就绪。它是。 我来谈谈是否使用区块链技术。最初，PBC数字货币研究小组制作了一个原型并完全采用了区块链架构。后来，我发现了一个问题，因为我们的合法数字货币被M0取代。如果我们想要达到零售级别，高并发性是一个无法避免的问题。在去年的双十一时，在线交易高峰达到了92,771 pens/sec。相比之下，比特币是每秒7。以太坊每秒10到20笔，天秤座的基础是刚发送的白皮书，每秒1000笔。可以想象，像中国这样的大国发行数字货币无法实现零售使用纯区块链架构所要求的高并发性能。因此，最终我们决定中央银行应该保持技术中立性而不是预设技术路线，这意味着它不一定依赖于某种技术路线。 单层操作系统是中国人民银行直接发行数字货币。中国人民银行首先将数字货币转换为银行或其他运营机构，然后将其转换为公众。这是一个双层操作系统。 采用双层操作架构有几个注意事项： 首先，中国是一个复杂的经济体，地域辽阔，人口众多。智能终端的经济发展，资源禀赋，人口教育和接受程度各不相同。因此，在这样的经济中发行合法数字货币是一个复杂的系统工程。如果采用单层经营结构，则意味着央行必须单独面对所有公众。在这种情况下，它将给中央银行带来巨大挑战。从改善可达性和提高公众使用意愿的角度来看，我们认为应采用双层运作框架来应对这一困难。 其次，中国人民银行决定采用双层结构，以充分发挥商业组织的资源，人才和技术优势，促进创新，争创卓越。商业机构的IT基础设施和服务系统相对成熟，系统的处理能力相对较强。他们在金融技术应用方面积累了一定的经验，人才储备相对充足。因此，如果现有的商业银行的基础设施，人力资源和服务系统到位，那么启动另一个炉灶是一项巨大的资源浪费。中央银行和商业银行可以密切合作，不以技术路线为前提，充分调动市场力量，通过竞争实现制度优化，共同开展共同经营。后来，我们发现天秤座的组织结构和DC/EP采用的组织结构实际上是相同的。 第三，双层操作系统有助于解决风险，避免过度集中风险。中国人民银行开发并运营了多种支付清算系统和支付系统，包括网络规模，包括银网络，但我们所做的清算系统正面临金融机构。但是，央行数字货币的发行应直接面向公众。这涉及成千上万的家庭。仅靠中央银行开发和支持如此庞大的系统并满足高效，稳定和安全的需求并增强客户体验并不容易。因此，从这个角度来看，无论是从技术路线的选择，还是从操作风险，业务风险，我们都可以通过双层运营设计避免过度风险集中到单一机构。 第四，如果我们使用单层运营架构，它将导致金融脱媒。在单层交付框架下，央行直接面向公众投放数字货币。与商业银行存款货币相比，在央行信贷背书的情况下，央行的数字货币优于商业银行的存款货币，这将挤压商业银行存款。这种影响将影响商业银行放贷的能力，并增加商业银行对银行间市场的依赖。在这种情况下，资本价格将提高，社会融资成本将增加，实体经济将受到损害。那时，央行将不得不补贴商业银行。在极端情况下，它甚至可能颠覆现有的金融体系，并在1984年之前回归央行的“大团结”。模式。 综上所述，中央银行是上层，商业银行是第二层。这种双重递送系统适合我们的国情。它不仅可以利用现有资源调动商业银行的积极性，还可以顺利提高数字货币的接受度。 双层操作系统不会改变流通中的货币债务和债务关系。为了确保中央银行的数字货币没有过多的代表，商业机构将全额支付中央银行的100％，而央行的数字货币将仍然是央行的债务，这是由央行的信贷担保的保证。 此外，双层操作系统不会改变现有的货币交付系统和双重账户结构，也不会与商业银行存款货币竞争。由于它不影响现有的货币政策传导机制，在压力环境下不会加强顺周期效应，不会对实体经济产生负面影响。 此外，采用双层系统分配给中央银行的合法数字货币也有助于抑制公众对加密资产的需求并巩固我们的国家货币主权。 我来谈谈技术路线。在这里我将谈谈它。在原始设计中，我曾经有过使用区块链的想法。我还设想了“一种货币，两种银行，三种中心”的架构。但事实上，我们并没有假设技术路线。也就是说，我们在中央银行是技术中立的。这种数字货币既具有数字货币的特征，又具有价值体系，以及账户的松散耦合。无限补偿的特点。 从中央银行的角度来看，无论您是区块链还是集中账户系统，无论是电子支付还是所谓的移动货币，您都可以适应任何一种技术路线。当然，您的技术路线应该达到我们的门槛，例如，因为它是零售，至少满足高并发需求，至少300,000笔/秒。如果您只能达到天秤座的标准，那么您只能进行国际交流。像比特币一样进行交易需要40分钟，整个超市必须排在门口。从中央银行的角度来看，我们从未假设技术路线，不一定是区块链，任何技术路线都可以。我们可以称之为长期演变。 另外，对于普通人来说，电子支付与中央银行数字货币之间的基本支付功能实际上相对模糊。当然，我们将来推出的中央银行数字货币与某些功能的电子支付有很大不同。另外，我们也在一开始就谈到了。双层操作系统有利于充分调动市场力量，通过竞争实现系统优化。目前，我们属于赛马状态。几家指定的运营商采用不同的技术路线进行DC/EP研究和开发。谁的路线是好的，谁最终会被人们接受并被市场接受，谁最终将赢得比赛。所以这是市场竞争选择的过程。 此外，应该强调的是，在双层操作系统安排下，我们仍然要坚持集中管理模式。每个人都知道加密资产，其自然属性是分散化。而DC/EP必须坚持集中管理模式，为什么？ 首先，央行的数字货币仍然是央行对公众的责任。这种债权人 - 债务人关系并没有随着货币格局的变化而改变。因此，仍然需要确保中央银行在交付过程中的中心位置。 第二，为了确保和加强中央银行的宏观审慎和货币监管职能，有必要继续坚持集中管理模式。 第三，第二层指定经营机构兑换货币，并集中管理以避免超额发行指定经营机构的货币。 最后，由于双重账户体系在整个赎回过程中没有发生变化，应保持原有的货币政策传导方式，这也需要维持央行的中央管理地位。 集中管理与电子支付工具不同。从宏观经济的角度来看，电子支付工具的资金转移必须通过传统的银行账户完成，账户紧密耦合。对于中央银行数字货币，我们与账户松散耦合，即从传统银行账户转移价值，从而大大减少交易环节。通过这种方式，中央银行的数字货币可以像现金一样流通，有利于人民币的流通和国际化。同时，它可以实现可控制的匿名性。我们必须确保双方是匿名的，同时确保“三反”（反洗钱，反货币恐怖主义融资，反逃税），两者之间必须保持平衡。 在这个阶段，央行的数字货币设计侧重于M0替换而不是M1和M2替换。这是因为M1和M2现在已经通过电子和数字方式实现。由于它基于现有的商业银行账户系统，因此无需使用数字货币对其进行数字化。此外，支持M1和M2流通的银行间支付清算系统，商业银行的网上银行系统，以及非银行支付机构的各种在线支付方式，效率越来越高，可以满足中国经济发展的需要。 因此，使用央行的数字货币替代M1和M2将无助于提高支付效率，并将造成现有系统和资源的巨大浪费。相反，现有的M0（纸币和硬币）很容易被匿名伪造，并且存在洗钱，恐怖主义融资等的风险。此外，电子支付工具，如银行卡和互联网支付，是基于现有银行账户的紧密耦合，公众对匿名支付的需求无法完全满足。因此，电子支付工具不能完全取代M0。特别是在账户服务和通信网络覆盖不足的地区，人们仍然更依赖现金。因此，我们的DC/EP设计保持了现金的属性和主要特征，也满足了便携和匿名的需求。它是替代现金的更好工具。 每个人都看到天秤座也被所谓的100％储备资产抵押，但它并不局限于M0，因为天秤座可能会通过货币衍生和货币乘数进入信贷市场。这可能导致货币超调。 此外，由于央行的数字货币是M0的替代品，它不支付现金利息，不会引发金融脱媒，也不会对现有的实体经济产生重大影响。 由于中央银行的数字货币是M0的替代品，它应该遵守现行管理，反洗钱和反恐融资的所有现行规定，并向中国人民银行报告大量的数字货币和可疑交易。 此外，我们一再强调，央行数字货币必须具有高可扩展性，高并发性能，它用于小型零售高频业务场景。为了引导中央银行的数字货币用于小规模零售情景，而不是挤出存款并避免套利和压力的顺周期效应，我们可以根据不同的钱包水平设定交易限额和平衡限额。此外，可以添加一些交换成本和摩擦，以避免在压力环境中的顺周期条件。 此外，中央银行的数字货币也可以为央行在必要时实施负利率提供条件。 我想强调的最后一个问题是对智能合约的态度。央行的数字货币可以加载智能合约。这里要强调的是，如前所述，央行的数字货币仍然是具有无限法律特征的货币，这是M0的替代品。它的货币功能（交易媒介，价值存储，会计单位）决定，如果它载有超过其货币功能的智能合约，它会将其退化为有价值的票，降低可用性，并使人民币国际化。它产生了不利影响，因此我们将加载对货币功能有利的智能合约，但我们将对超出货币功能的智能合约保持更加谨慎。