长期受苦的加密货币市场一年来一直在稳步下滑。 LongHash分析发现，2018年50种加密货币中有30种下降了90％以上。目前，市场仍普遍看跌。随着ICO热潮的降温，ETH价格暴跌，一些人开始担心区块链和加密货币行业可能会濒临死亡。

考虑到这种环境，不难理解人们为什么要竞争寻找可能的突破。这也解释了为什么许多人对证券代币产品或STO感到兴奋。证券代币是与现实世界证券（例如股权）相关的加密货币，因此比大多数ICO代币更严格。证券代币变得如此火爆，一些投资者称它们为下一个加密泡沫。

许多人认为STO将拯救区块链行业。他们不会。 STO就像使用互联网发送传真一样。

更确切地说，STO只是另一个WinFax。在互联网的早期，有一个名为WinFax的软件能够通过软件模拟Windows系统上的传真。当时，通过调制解调器连接到互联网的计算机以及许多传统办公室工作人员都不了解互联网的含义或如何使用电子邮件。他们最熟悉传真机，因此让他们使用传真比使用电子邮件更舒服。出于这个原因，WinFax已经出现。这可能听起来很荒谬，但当时有人确实认为互联网是另一种传真系统。 1998年，获得诺贝尔经济学奖的保罗克鲁格曼说：“到2005年互联网对经济的影响不会超过传真机。”

同样，从表面上看，STO似乎只是发行令牌的另一种方式。但是，STO与ICO非常不同。 STO最显着的特征是发行的代币具有证券属性并受证券机构（如美国证券交易委员会）监管，并且必须遵守相关的证券法律法规。

虽然证券代币分布在区块链上，而区块链应该是一个完全分散的平台，但它们仍必须符合客户理解（KYC）的要求，并且在交易时必须遵守相关规定。

STO可能看起来不错。对于区块链项目和投资者而言，门槛远低于IPO，但远高于ICO，因为几乎任何人都可以制作ICO代币并将其出售给公众。 STO听起来不错吧？

不完全的。 STO破坏了区块链技术的性质——权力下放。从令牌发放到监管，STO流程的每一步都必须以集中的方式完成。

当分散式系统具有非常有影响力的中心节点时，STO只是空谈。同样难以理解的是我们为什么要使用区块链平台来模拟现有的证券发行平台。毕竟，我们已经拥有一个经过充分验证的功能性证券平台，如纳斯达克和纽约证券交易所。为什么我们需要效率较低的模仿？

在某种程度上，我们可以将STO视为符合规范的区块链项目的大规模招聘活动，但最终，这项活动可能仍然以失败告终。毕竟，传真不是电子邮件，区块链上的资产不是证券。任何试图集中监管和运营的分散式系统都会发现自己不一致。区块链的分散性使其成为一种独特而强大的技术。删除此功能后，区块链只不过是一个效率低下的数据库。

今天，许多年轻人不知道传真是什么，他们从未见过传真机。现在每个人都知道互联网不是传真技术的简单扩展，而电子邮件与传真不同。在效率和功能方面，互联网已经远远超出了传真的概念。

但是，我们不得不承认，当时WinFax确实满足了许多人的需求。通过帮助人们以令他们感到舒适的方式使用互联网，WinFax可能促使更多公司购买计算机并尝试使用互联网。我们甚至可以说这是推动互联网成为主流用途。

同样，我们需要规范更广泛的加密采用，但STO不是答案。区块链技术是全新的，具有自己独特的特点和发展路径，因此应该以创新的方式进行规范。

正如我们不会移植我们用来管理报纸或杂志以规范互联网的法律一样，我们也不应强迫区块链资产遵守证券法。我们不能通过强迫新技术遵守旧的监管框架来规范新技术，而抑制区块链的分散只会适得其反。